Ruplan arvon kehitys pidemmällä aikavälillä
Eilen uutisoitiin laajalla rintamalla, kuinka rupla menetti arvoa nopeasti yhden päivän aikana, ja kuinka sen arvo on jatkanut laskuaan jo useamman kuukauden. Tämän innoittama halusin hieman tarkastella ruplan kehitystä pidemmällä aikavälillä. Ja tehtyäni tämän tarkastelun, kuvaajista tulee esille muutamia kiehtovia yksityiskohtia.
Ensinnäkin: Onko ruplan arvo tippunut vain dollariin nähden, vai myös muihin valuuttoihin nähde?
Kun tarkastellaan dollarin suhdetta ruplaan viiden vuoden aikajanalla (ennen täysmittaista sotaa), niin nähdään että ruplan arvo oli hieman päälle 75 per dollari. Tähän nähden rupla on menettänyt arvoa noin 48%.
Samaan aikaan ruplan suhde Kiinan juaniin on myös heikentynyt. Ennen 2022 hyökkäystä yhdellä juanilla sai noin 11,5 ruplaa, jolloin ruplan arvo on heikentynyt noin 32%.
Ja lopuksin Intian rupiin nähden rupla on heikentynyt noin 1:1 tasosta noin 30%.
Toisin sanoen, rupla on heikentynyt selvästi niin Yhdysvaltojen, Kiinan kuin Intian valuuttoihin nähden, vaikka rupiin ja juanin kohdalla pudotus ei ole yhtä voimakasta kuin dollariin nähden. Tämä johtuu todennäköisesti dollarin vahvuudesta, ja mahdollisesti siitä, että Venäjä käy edelleen kauppaa Kiinan ja Intian kanssa. Mutta selvästikkään ruplan arvo ei ole heikentynyt vain ja ainoastaan länsimaiseen valuuttaa nähden, vaan sen arvo on tippunut kautta linjan.
Mutta sitten minusta mielenkiintoisempaan asiaan: Miten rupla on kehittynyt pidemmällä aikavälillä?
Tässä on kuvaaja ruplan suhteesta dollariin, ja sieltä löytyy selkeästi muutamia Venäjän lähihistorian tärkeitä tapahtumia. Kuvaaja alkaa vuodesta 1996, ja ensimmäinen ruplan heikkeneminen dollariin nähden nähdään 1998, jolloin Venäjä koki talouskriisin. Sen yhteydessä ruplan arvosta suli noin kolme neljäsosaa pois, mikä on suhteessa paljon enemmän kuin viime aikaiset ruplan heikkenemiset. Lisäksi tämä romahdus tapahtui lyhyemmän ajan sisällä, kun Venäjä joutui maksukyvyttömäksi. 90-luvulla Neuvostoliiton romahtamisen jälkeen Venäjällä ei mennyt muutenkaan hyvin taloudellisesti, ja tämä 1998 kriisi vain pahensi tilannetta entisestään. Toisaalta ruplan heikkeneminen helpotti vientiteollisuutta, mikä auttoi etenkin öljystä, maakaasusta ja muista raaka-aineista tulonsa saavia yrityksiä ja oligarkeja. Tuontia valuutan arvon romahdus tietenkin söi, mutta kuka Venäjän johdossa nyt tavallisesta kansasta välittää. Mutta ehkä historian näkökulmasta suurin ongelma oli se, että 90-luku oli sitä aikaa, kun Venäjä avautui länteen päin ja demokratia otti ensiaskeleita. Mutta samaan aikaan vaivaavat talouskriisit saivat vapaan liberaalin demokratian varmasti näyttämään heikolta tavallisen venäläisen silmissä, kun kaikki muu tuntui menevän päin helvettiä.
No, vuonna 2000 valtaa astuikin sitten itse herra Putin, ja tästä ruplan kurssin kehityksestä on oikeastaan helppo ymmärtää, miksi hän oli ja on edelleen varsin suosittu johtaja. Toukokuussa 2000 Putinista tuli virallisesti Venäjän presidentti, vaikka hän oli toiminut vastaavana presidenttinä Jeltsinin tilalla jo pari kuukauden ajan. Putinin kaudella ruplan kurssi pysyi varsin vakaana päälle vuosikymmenen, minkä lisäksi Venäjän talous kasvoi muutenki. Verrattuna 90-luvun sekasortoon, Putinin kausi näytti tuovan vakautta venäläisille. Ja taloudellinen vakaus on asia, minkä vuoksi ainakin osa ihmisistä (uskoisin että suurin osa) on valmis luopumaan asioista kuten "demokratia" ja "sananvapaus", koska korkean tason aatteet ja ideat eivät pidä nälkää kurissa. Ja tällä ajalla Putin pystyi vahvistamaan omaa ja liittolaistensa asemaa Venäjän johdossa ilman pelkoa kansallisesta vastarinnasta.
Mutta mitäs tuossa tapahtui?
Vuosien 2008 ja 2014 kohdalla rupla heikkeni ensin jonkin verran, ja sen jälkeen voimakkaammin. Tapahtuiko silloin mitään merkittävää Venäjällä tai sen naapurimaissa? Hetkinen, 2008 Venäjä hyökkäsi Georgiaan! Ja 2014 oli Maidanin vallankumous, Krimin miehitys ja Donbasin kapinat! Etenkin 2014 jälkeen Venäjälle asetettiin erillaisia talouspakotteita, jotka näkyvän ruplan pysyvänä heikkenemisenä. 2014-2022 ruplan kurssi pysyi suunnilleen 60-80 paikkeilla suhteessa yhteen dollariin, kun se oli aikaisemmin noin 30 per dollari. Rupla siis menetti arvostaan noin puolet lyhyessä ajassa, mutta toisaalta 1998 vuoden kriisiin nähden tämä ei ollut yhtä paha isku. Ja sitä paitsi, Venäjän taloudella meni edelleen suhteellisen hyvin, koska raakaöljyn ja maakaasun kysyntä pysyi vahvana.
Nyt viimeisimmät vuodet ruplan arvo on tippunut ennen hyökkäystä olleelta 75:1 tasolta päälle 110:1, mikä vastaa melkein 47% pudotusta. Se on edelleen pientä verrattuna vuoteen 1998, mutta entä jos verrataan koko Putinin kautta? Putinin kauden alussa ruplan kurssi oli noin 30:1 ja jos se tämän vuoden aikana putoaa 120:1, niin silloin suhteellinen pudotus olisi yhtä suuri kuin 1998 talouskriisin aikana. Erona tietenkin on, että Putinin kaudella tämä arvon väheneminen on tapahtunut vuosikymmenien kuluessa, ei yhden vuoden aikana. Tai no, ainakaan vielä ruplan arvo ei ole vastaavassa vapaapudotuksessa, mutta kuka tietää tulevaisuudesta. Tietyssä mielessä tämä on varsin hyvä esimerkki sammakin keittämisestä elävältä hitaasti kuumenevassa vedessä. Kokonaisuudessaan rupla on heikentynyt jatkuvasti Putinin alettua sekoilemaan ulkopolitiikan osalta, hänen yrittäessä palauttaa Venäjän imperiumin rajat. Mutta koska tämä muutos on tapahtunut pikku hiljaa vuosien varrella, se ei ole nostanut vastaavaa sisäistä kriisiä Venäjällä kuin 90-luvun ongelmat.
Mitä ruplan arvolle tulee tapahtumaan tulevaisuudessa? En uskalla tehdä mitään vahvoja ennustuksia. Mutta jos Venäjän vastaisi talouspakotteita kiristetään entisestään, niin todennäköisesti rupla heikkenee entisestään. Tällä hetkellä Venäjä on onnistunut ylläpitämään ruplan kurssia valuuttaostojen avulla, mutta tämä syö jatkuvasti Venäjän valuuttavarantojan. Venäjä toki saa dollareita raakaöljyn ja maakaasun myynnistä, minä lisäksi Venäjä oli saannut kerrytettyä valtavat valuuttavarannot Putinin pitkän hallintokauden aikana. Kuinka kauan Venäjä pystyy pitämään kulisseja kasassa jatkuvasti nousevien palkkojen, inflaation, valuuttaostojen ja sen kaikkein kalleiman tekijän eli sodan kanssa on parhaimillaankin arvailujen varassa. Raakaöljyn maailmanmarkkinahinta vaikuttaa siihen paljon, kuten myös kaikki sanktiot ja vastaavat taloudelliset hyökkäykset Venäjää vastaan. On täysin mahdollista, että 2025 ruplan arvolta putoaa pohja, ja Venäjä ajautuu hyperinflaatioon. Mutta on myös mahdollista, että Venäjä pystyy jatkamaan talouden tukemista vuodelle 2026 ja pidemmälle. Jos jollain sattuu olemaan kristallipallo, niin lainaisin sitä mielelläni.
Ja lopuksi kannattaa noudattaa vanhaa sanontaa: Toivotaan parasta, mutta varaudutaan pahimpaan. Jos Venäjän talous romahtaa kokonaan, hyvä. Jos näin ei käy, niin meidän täytyy minusta jatkaa Ukrainan tukemista entistä voimakkaammin, ja lisättävä ja valvottava Venäjän vastaisia pakotteita entisestään.
TL:DR
Jos et jaksa lukea, niin tässä on kisuli:
